3月16日，深交所上市审核委员会发布，将于3月23日召开2023年第14次上市审核委员会审议会议，审议苏州鸿安机械股份有限公司（以下简称鸿安机械）的创业板首发申请，这家来自苏州太仓的企业，在去年6月底递交申报材料，仅用9个月时间便进入上会阶段，速度不可谓不快。

《每日经济新闻》记者注意到，鸿安机械虽然营业收入排名在行业中不靠前，但净利率远高于同行。公司三年累计研发投入为6017.56万元（指标为5000万元），满足创业板申报关于研发投入的相关标准，但高研发投入背后是豪气地给研发人员涨工资。这一切背后，是鸿安机械有一位好老板，还是鸿安机械只是为了跨过研发投入红线而为？即便豪气如斯，该企业的研发费用率仍低于可比同行均值。

营收排名不靠前，但净利率远高于同行

(资料图)

鸿安机械主要从事智能物流技术装备的研发、设计、制造和销售，并提供专业化的项目实施及运维服务，其产品应用于京东方、华星光电、深天马等大厂，也应用于盒马鲜生、大润华的门店。此外，海天味业、五粮液、海澜之家、耐克等消费品领域也有鸿安机械产品的身影。

智能物流技术装备听着陌生，但相近功能的设备你大概率见过，例如新闻节目中介绍的“无人工厂”里所使用的那些皮带输送机、滚筒输送机等，甚至进入地铁、机场时，行李安检所使用的输送机，实际上也属于此类装备中的“托盘搬运装备”。

根据招股书（上会稿），鸿安机械2019年~2021年及2022年上半年的营收分别是4.15亿元、4.23亿元、5.13亿元及1.92亿元，净利润分别是6529.68万元、7255.34万元、7926.37万元及908.85万元。

这样的营收规模，在行业中的排名并不靠前。

以2021年的数据为例，行业头部企业中，今天国际15.98亿元、德马科技14.83亿元、东杰智能13亿元、音飞储存10.09亿元，这几家企业的市场占有率分别是2.44%、2.27%、1.99%和1.54%，而同期收入5.13亿元的鸿安机械，市占率仅0.78%。

图片来源：第二轮问询回复截图

但在盈利能力上，鸿安机械并不逊色。仍以2021年为例，这一年鸿安机械实现净利7926.37万元，而前述收入第一的今天国际净利润只有9166.13万元，净利润最高的音飞储存也不过1.26亿元。观察可见，这些企业的净利润差距不大。

不过，《每日经济新闻》记者查询发现，同行企业的盈利水平一向有限，2019年~2021年，音飞储存净利润率分别是10.98%、13.22%及12.45%，同期今天国际为6.67%、6.51%和5.74%，但鸿安机械达到15.72%、17.17%及15.45%，是可比同行中少有的净利率超过15%的企业。

对此，鸿安机械也未作过多解释，只是称公司采取稳健的经营战略，专注于目前的行业，注重挖掘主营业务的发展潜力，资本运营效率较高。

专注现有行业，这似乎为鸿安机械节约大量市场开发成本。记者查询发现，鸿安机械的销售费用率远低于可比同行，且三年来越来越低，由2019年的3.93%下降至2021年的3.19%。对此公司称，主要系客户集中度相对较高、集成商客户数量相对较多、营销渠道稳定，销售团队规模低于同行业可比公司。

研发费用增长较快，但费用率低于同行均值

与逐年降低的销售费用率相比，想要敲开创业板的大门，鸿安机械的研发费用率更让人关注。

招股书（上会稿）显示，根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（以下简称《暂行规定》）第三条相关规定，对申报企业研发投入相关要求有以下两个：（一）最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；（二）最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%。

同时，《暂行规定》还指出，最近一年营业收入金额达到3亿元的企业不适用前款规定的营业收入复合增长率要求。鸿安机械报告期内的营收规模均在4亿元以上，因此我们仅讨论该企业的研发投入事项。

从数据来看，鸿安机械2019年~2021年研发投入分别为1299.96万元、1889.52万元和2828.08万元，后两年同比增长率分别为45.35%、49.64%。最近三年累计研发投入为6017.56万元，不低于5000万元，符合申报要求。

另一方面，即使研发投入在年年增加，但2019年~2021年，鸿安机械的研发费用率分别是3.13%、4.47%以及5.51%，虽也同样逐年增加，但仍不及行业平均值5.92%、5.94%以及5.71%，与今天国际（7.43%、6.44%和5.71%）、德马科技（5.37%、6.44%和4.78%）等收入靠前的企业相比，也有差距。

图片来源：招股书（上会稿）截图

研发投入背后：研发人员薪酬大涨

进一步拆解鸿安机械研发投入内容，有趣的情况开始显现。

鸿安机械在“研发费用构成和变动分析”中披露，其研发费用主要由职工薪酬、材料费、折旧摊销、其他费用构成，其中职工薪酬占绝大部分，且较其他项目有着更高的增速，2019年~2021年的研发费用中，职工薪酬分别是760.42万元、1180.24万元和1985.82万元。

研发费用中职工薪酬的增加，一是鸿安机械在报告期内扩大研发团队，研发人员数量增加；二是该企业同步为研发人员们大幅度加薪。研发团队的壮大，自然推动研发费用增加，这容易理解，但研发人员年收入的增长，对比行业情况则有些“生猛”。

根据鸿安机械首轮问询回复，2019年~2021年，公司研发人员平均年收入分别是12.26万元、17.49万元以及22.96万元。鸿安机械列示的行业可比公司包括音飞储存、德马科技、东杰智能等，其中较高且稳定的是德马科技，三年对应分别是19.41万元、19.18万元及20.03万元，对比可见，在2019年还远低于德马科技的情况下，到2021年，鸿安机械研发人员的年薪已实现反超。

根据鸿安机械列示的数据，研发人员年薪中，2019年~2021年可比同行平均值是13.68万元、14.57万元以及14.99万元，后两年有较小幅度的增长，分别是6.5%、2.88%，这也符合一般企业为员工加薪的幅度，但鸿安机械后两年同比增长率达到42.66%、31.28%，说是“豪爽加薪”并不为过。

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