3月21日,资本邦了解到,新三板企业昆工科技(831152.NQ)于近日收到了关于昆明理工恒达科技股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函。
公开资料显示,昆工科技于2014年9月24日挂牌新三板,主营业务为有色金属冶金电极材料、钛基涂层材料、冶金电机复制材料等研发销售及生产。
问题1.主要产品毛利率与可比公司差异较大的合理性
根据问询回复,2018年至2021年1-6月同行业可比公司大泽电极阳极产品毛利率分别为15.54%、15.74%、-0.12%及23.62%,发行人阳极产品毛利率分别为17.78%、19.60%、15.69%及15.98%;同行业可比公司三友科技阴极产品毛利率27.26%、18.74%、22.26%及21.32%,发行人阴极产品毛利率分别为11.48%、17.03%、11.25%及6.60%。
发行人披露差异原因为“三友科技阴极产品包含产品品类较多、发行人阳极产品较大泽电极更具成本规模效应”等。
要求昆工科技:
(1)结合产品定价方式特别是加工费的确定方式、产品在境内外冶炼项目使用情况及其他有关情况(如生产工艺、技术附加值或产品和技术的同质化程度等),采取定量与定性相结合方式,进一步说明发行人与可比公司产品毛利率存在差异且波动趋势不一致的原因,分析是否存在持续下滑风险,并根据实际完善信息披露和风险提示。
(2)结合公司各类产品除主要客户或主要订单外收入占比及平均毛利率变动情况,进一步说明报告期内阳极板、阴极板各主要产品毛利率变动的原因及合理性。
请保荐机构、申报会计师核查前述事项并发表明确意见,并对毛利率变动的合理性、未来趋势、潜在风险进行分析并发表明确意见。
问题2.通过降价等方式开拓市场对持续经营的影响
根据申报材料及回复,
(1)2021年度公司营业收入同比增长40.57%,净利润同比上升4.27%。2021年度收入大幅增长的情况下业绩未大幅增长的主要原因为2021年度传统板阳极板市场竞争较为激烈,公司向主要客户报价时,受竞争对手竞争报价影响,适当下调部分订单报价,公司为开拓阴极板市场,采取低价竞争策略。
(2)发行人独家产品栅栏型复合材料阳极板、铝合金阴极板各项性能均优于其他电极产品,且阳极产品已经储备了三代、四代技术,但收入增长相对较慢。
(3)报告期内发行人主要客户信用政策有所变化,比如湖南株冶有色金属有限公司信用政策2019年为“合同签订后预付货款的10%,验收后支付货款的50%,最终验收合格后支付货款的30%,质保金为货款的10%”,2020年为“验收后支付货款的30%;验收后两周内支付货款的30%;最终验收合格后支付货款的30%,质保金为10%”。
(4)发行人2018年末至2021年6月末信用期外应收账款截至2021年12月31日的期后回款比例分别为92.96%、89.74%、64.46%及76.69%,呈下滑趋势。
要求昆工科技:
(1)结合客户类型、信用政策变动情况等,进一步分析期后回款率逐年下降、1年以上账龄的应收账款金额及占比呈增长趋势的合理性,说明主要客户信用政策变动原因、是否存在放宽信用政策或放松执行力度以刺激销售的情况。
(2)结合2021年主营业务收入结构说明2021年营业收入大幅增长的原因,说明“通过降价方式增加客户粘性主要针对个别客户”的具体内容及对报告期内经营业绩的具体影响;收入增长主要贡献的产品类型,竞争对手相关产品是否存在大幅降价或连续降价的趋势,如有,对发行人业绩的影响等。
(3)说明2021年传统板阳极板市场竞争较为激烈的原因,说明行业技术迭代慢、独家产品收入增长慢、产品同质化竞争激烈情况下,发行人技术优势对于经营业绩增长的贡献情况,要求昆工科技充分揭示相关风险,有针对性作重大事项提示。
(4)结合截至本问询函回复日公司在手订单情况、对主要客户的销售及变化情况、主要客户订单及变化情况、当前生产排期情况、同行业公司经营业绩情况、终端市场变化情况等,充分披露经营业绩的可持续性,并就以上情况在招股说明书中进行重大风险提示。
请保荐机构、申报会计师:
(1)核查上述事项并发表明确意见,说明核查方法、核查范围、核查取得的证据和核查结论。
(2)对发行人主要客户和供应商的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和经办人员与发行人及其关联方、员工或前员工之间是否存在关联关系、关联交易、资金往来或其他利益安排进行核查并发表明确核查意见。
(3)中介机构关于回函差异的原因解释较笼统,个别原因仅粘贴数字。请结合核查过程、核查依据详细说明:
①报告期各期客户及供应商回函存在差异的原因、对未回函或回函存在差异的函证履行的替代程序及充分性。
②对非终端客户的销售合同、物流发货记录、报关单、回款流水等具体核查情况(包括金额、占比等)及结论,说明是否实现最终销售。
问题3.原材料价格波动风险披露不充分
根据回复材料,公司报告期内直接材料占主营业务成本比例分别为92.88%、92.95%、90.31%及91.12%,原材料采购金额分别为24,044.98万元、32,577.17万元、32,014.56万元、24,445.97万元,发行人与原材料供应商主要采用“定价”或“点价”方式确定最终采购价格,公司产品定价模式为成本加成,按照行业惯例,原材料市场价格波动随着报价传导至客户端,客户报价至与客户签订合同也可能存在一定时间差等原因,亦会导致公司需承担短期金属原材料价格波动造成的业绩波动风险。
要求昆工科技:
(1)结合原材料采购定价和产品销售定价模式说明原材料市场价格波动的传导机制,发行人应对原材料价格波动对业绩影响的相关措施。
(2)结合近期国际局势和大宗商品价格波动披露分析对发行人未来营业收入和净利润的影响,并作敏感性测试。请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见。
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