问题4.关于市场空间
根据申请材料及首轮问询回复,
(1)发行人通过Wind金融终端查询取得2020年全球精炼铜、精炼锌、电解锰等生产环节涉及电化学冶金工艺的有色金属产量,根据产品研发、下游客户调研等方式取得有色金属产量和电化学冶金电极的耗用关系,从而间接测算得出行业市场容量,阳极板为164.71亿元、铝阴板为15.21亿元、不锈钢阴极板为7.34亿元;
(2)发行人的独有产品在导电性能、机械强度、密度等参数方面均领先于第一代铅合金阳极板,铝合金阴极板与纯铝阴极板相比也具备一定优势,但独有产品存在收入增长较慢、毛利率下滑的情况,主要原因是产品推广时间较晚,现阶段仍处于推广、迭代期,下游客户对新产品、新技术的接受需要一定周期,发行人通过降价推广产品;
(3)发行人报告期内开拓境外业务,海外冶炼产能扩张、市场销售额增长,但境外电极部分大型跨国企业的目标市场占有率具有绝对优势。发行人2018年度、2019年度、2020年度、2021年1-6月直接海外销售金额为0、1,782.93万元、703.26万元、832.15万元。
要求昆工科技:
(1)补充披露报告期各期市场空间测算结果并分析变动趋势,结合市场空间变化情况、发行人和主要竞争对手产品销售金额,说明阳极板和阴极板市场容量是否饱和,说明发行人主营业务产品市场扩张是否受限;
(2)补充披露各类产品的市场容量测算过程,说明通过何种方式体现产品使用寿命、更换、升级改造因素对市场容量测算的影响;
(3)结合客户需求驱动因素、产品竞争优势、客户对新产品和新技术的接受周期、客户复购率、购买产品类型变化,预计新产品、新技术的推广周期,说明发行人是否将长时间依赖传统同质化竞争产品,发行人业务增长是否受限;
(4)补充披露报告期内及期后通过降价推广的客户名称、客户类型(新客户、老客户)、销售金额、数量、单价和毛利率,说明上述客户是否存在收入、毛利进一步下降的风险,降价推广是否为行业普遍做法,降价竞争是否对发行人持续经营构成重大不利影响,必要时作相应风险提示;
(5)结合下游有色金属冶炼的技术路线和最新技术趋势,说明电化学冶金技术的未来前景,下游有色金属冶炼技术变化对发行人业务影响,发行人的技术储备是否符合有色金属冶炼行业发展趋势,发行人产品是否存在被技术迭代的风险,必要时作相应风险提示;
(6)补充披露报告期内海外直接销售的主要客户名称、销售金额、单价及毛利率,结合客户变动、报告期及期后在手订单情况,说明海外直接销售金额下降的原因,说明海外市场拓展的主要区域和方式、是否存在拓展困难、海外直接销售金额及毛利率是否存在下降风险,必要时作相应风险提示。请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见。
问题5.关于募投新增产能的消化能力
根据申请材料及首轮问询回复,
(1)发行人铝合金阴极板目前产能为5万片,2018年至2020年销量分别为7,815片、22,725片、70,325片,2021年新签订单为75,689片。本次募资拟扩产至60万片,计划一年内完成投资建设,项目建设完成后1-4年内分别实现15万片、30万片、45万片及60万片的生产产能。
(2)栅栏型复合材料阳极板目前产能为10万片,报告期内产能利用率为31.87%、47.55%、37.38%、84.62%。本次募投拟扩产至20万片,计划一年内完成投资建设。
要求昆工科技:
(1)量化分析铝合金阴极板、栅栏型复合材料阳极板产品的市场需求、市场容量,并结合发行人行业地位、发行人现有及潜在订单、市场开拓情况、消化新增产能的具体措施,以及三友科技等主要竞争对手的优劣势比较、相应产品的经营业绩和产能扩张趋势等情况,说明募投项目体量与公司现有经营情况是否匹配,与市场容量是否匹配,进一步说明前述募投规模的依据和合理性、是否存在过度扩产的情况,是否存在产能过剩风险,请充分揭示相关风险;
(2)补充披露募投项目投产后经济效益的测算依据,分析说明固定资产增加的规模,预测折旧、摊销分析对发行人未来成本、利润的具体影响。请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见。
问题6.其他问题
(1)关于废料销售。
要求昆工科技:结合原材料投入产出比、废料管理制度和计量方式、废料主要回收商等,说明生产、研发活动等形成的废料处置情况,量化分析废料规模与投入产出等业务实际情况的匹配性,说明相关废料销售是否已完整入账,是否存在资金体外循环或其他财务内控不规范情形。
(2)关于研发投入归集。
要求昆工科技:说明是否存在非研发部门人员从事研发活动的情形、相关分配依据,分析研发费用归集是否合理、准确。
(3)关于运输费。
要求昆工科技:结合报告期内境外销售模式(CIF或FOB等)、油价及过路费政策变动情况等,量化分析2020年运输费同比大幅减少的原因。
(4)报告期内多项违规行为。
回复显示,报告期内存在的境外投资备案违规、转贷、票据使用不规范、社保公积金等未足额缴纳等情况。要求昆工科技说明报告期内公司违规行为的整改情况,说明公司是否建立有效的内部控制制度,是否能够保证公司依法规范经营,相关问题的整改措施以及是否整改完毕。
(5)关于昆工湖南。
要求昆工科技说明:公司与董事彭跃共同投资的合规性,彭跃离职的原因及去向、是否存在纠纷或潜在纠纷;公司未将在水口山购置的土地等资产用于目前在同区域的业务合作的原因、商业合理性。
(6)更新发行相关信息。
要求昆工科技、保荐机构、发行人律师更新发行相关信息。(王健凡)
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